Wir alle haben unterschiedliche Motivationen, warum wir investieren. Manche Menschen hoffen, genug Erträge zu erzielen, um ihren Lebensstil aufrechtzuerhalten. Andere möchten ihr Vermögen vielleicht über Jahrzehnte vermehren, etwa um ein Vermächtnis für künftige Generationen zu schaffen oder einen komfortablen Ruhestand zu genießen. Finanzielle Ziele sind für jedes Individuum einzigartig.
Dennoch sind viele der Herausforderungen, vor denen Investoren heute stehen, universell: Aufgrund der zurückgekehrten Inflation sollte man höhere erwartete Erträge anstreben, um die Kaufkraft im Laufe der Zeit zu steigern. Alpha-Chancen sind bei „traditionellen“ Aktien und Anleihen im Allgemeinen schwieriger zu finden und nach dem Ausverkauf von Anleihen im vergangenen Jahr suchten die Investoren nach einer zuverlässigeren Absicherung für ihre Portfolios. Auch das Interesse an einer stetigen Ertragsgenerierung ist allgegenwärtig.
Alternative Anlagen können Investoren einen Lösungsansatz für viele dieser Herausforderungen bieten. Im Folgenden beleuchten wir drei zentrale Rollen, die sie in einem Portfolio spielen können: Zugang zu einem breiteren Chancenspektrum, verbesserte Diversifizierung und ein größeres Potenzial zur Ertragsgenerierung.
1. Zugang zu einem breiteren Chancenspektrum mit langfristigem Wachstumspotenzial
In der Vergangenheit konnten Investoren ihr Kapital mithilfe von Aktien im Laufe der Zeit vermehren. Seit dem Jahr 2000 ist die Zahl der börsennotierten Unternehmen jedoch um 45 % gesunken,1 und mittlerweile gibt es über sieben Mal mehr private Unternehmen als Aktiengesellschaften mit einem Umsatz von 100 Mio. USD.2 Wenn Sie Ihren Anlageansatz auf öffentliche Märkte beschränken, entgeht Ihnen das enorme Chancenspektrum, das die privaten Märkte mit sich bringen.
Private-Equity-Manager verfolgen oft einen praxisbezogenen Ansatz und treiben operative Verbesserungen in den Portfoliounternehmen voran. Dank diesem erweiterten Zugang und größeren „Toolkit“ hat Private Equity die globalen Aktienmärkte jährlich um 5–10 % übertroffen (siehe Grafik unten).
Historische annualisierte Erträge des Global Buyout & Growth Equity Index ggü. MSCI ACWI PME
Graphisches Diagramm, das die historischen annualisierten Erträge des Global Buyout and Growth Equity Index im Vergleich zum MSCI All Country World (gleichwertiger Index für den öffentlichen Markt) darstellt.
2. Portfoliodiversifizierung für schwierige Zeiten
2022 war das schlechteste Jahr für den Aktienmarkt seit 2008 und das schlechteste Jahr für Kernanleihen seit Beginn der Aufzeichnungen. Daher suchten viele Investoren nach Optionen, um ihre Portfolios besser zu diversifizieren.
Hierfür bieten sich Hedgefonds an. Hedgefonds können die Portfoliovolatilität verringern, indem sie Absicherungsstrategien einsetzen und Nischen-Positionierungen umsetzen. Auf diese Weise lassen sich unkorrelierte Ertragsströme erzielen. Hedgefonds können also dazu beitragen, dass sich ein Portfolio effizienter akkumuliert.
Auch Sachwerte können sich sehr gut zur Diversifizierung eines Portfolios eignen. Insbesondere Infrastrukturanlagen bieten Zugang zu wesentlichen Dienstleistungen mit robuster Nachfrage und inflationsgebundenen Einnahmen. Ebenso weisen Immobilien in der Regel eine historisch niedrige Korrelation zu den öffentlichen Märkten auf, einschließlich börsengehandelter REITs.
Angesichts wirtschaftlicher Unsicherheit können Hedgefonds dazu beitragen, die Volatilität zu verringern
3. Attraktive Renditen erwirtschaften
Die langfristigen Kapitalmarktannahmen von J.P. Morgan für 2023 schätzen, dass die Gesamterträge von US-Anleihen mit Investment Grade über einen zehnjährigen Anlagehorizont im Durchschnitt 4,6 % pro Jahr betragen könnten. Bei einer durchschnittlichen Inflationsannahme von 2,6 % sind die realen Ertragsaussichten allerdings weniger überzeugend.3
Investoren, die sich im Universum öffentlich gehandelter Anleihen bewegen, müssen oft eine geringere Bonität in Kauf nehmen, wenn sie ein höheres Ertragspotenzial anstreben. Für diese Investoren kann Private Credit einen Blick wert sein. Privatkredite haben in der Vergangenheit erstklassige Renditen und Erträge mit größerem strukturellen Schutz im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlagemöglichkeiten geboten.4
Zudem hat die Größe des durchschnittlichen Hochzinsemittenten zugenommen, daher sind viele Kreditnehmer zu klein, um die öffentlichen Kreditmärkte aufzunehmen; umgekehrt möchten größere Unternehmen möglicherweise nicht die Unsicherheit oder langwierigen Prozesse riskieren, die mit dem Zugang zu traditionellen Kapitalmärkten einhergehen. Private Kreditgeber können diese Finanzierungslücke schließen und ihren Investoren die Chance auf eine Prämie bieten, indem sie Kapital dort bereitstellen, wo es knapp ist.
Renditen nach Anlageklasse
Die Abbildung zeigt die historischen Renditen nach Anlageklasse, wobei Direktkredite als Anlageklasse mit US-Hochzinsanleihen, der Mezzanine-Rendite von Gewerbeimmobilien, US-Investment-Grade-Anleihen, vorrangigen Gewerbehypotheken bzw. der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen verglichen werden.
Wir können helfen
Wer die heutigen Anlageherausforderungen meistern möchte, oder muss, sollte alternative Anlagen nicht außer Acht lassen.
Wie immer – aber insbesondere bei alternativen Investments – sind Due Diligence und ein selektiver Ansatz unerlässlich, da die Wertentwicklung stark variieren kann.5
Viele Investoren entscheiden sich aufgrund unserer strengen Überprüfung der Manager für eine Partnerschaft mit uns, um das alternative Anlageuniversum einzugrenzen. Unser internes Team nimmt Termine vor Ort wahr und untersucht die Struktur, die Betriebsabläufe, die Anreize und die Personen im Team eines Managers.
Als eine der größten alternativen Plattformen haben wir uns zum Ziel gesetzt, kontinuierlich eine sorgfältig zusammengestellte Auswahl von Anlagemöglichkeiten mit hoher Überzeugungskraft anzubieten, die Ihnen dabei helfen, Ihre Ziele zu verwirklichen.
Wenn Sie mehr über unsere alternative Anlageplattform, die neuesten Anlagechancen und deren mögliche Einbindung in Ihren Finanzplan erfahren möchten, wenden Sie sich bitte an Ihren Ansprechpartner bei J.P. Morgan, oder lassen Sie sich von uns kontaktieren, indem Sie das untenstehende Formular ausfüllen.
1 „A Guide to Private Markets,“ Hamilton Lane, per September 2021 für das Jahr 2000. Die Weltbank, per Dezember 2022 für das Jahr 2022.
2 Nasdaq und NYSE Stock Screener, Dezember 2022; U.S. Bureau of Labor Statistics, „Number of Business Establishments by Size of Establishment in Selected Private Industries“, März 2022. Anzahl der Aktiengesellschaften umfasst Aktien, die mit Stand Dezember 2022 zum öffentlichen Handel sowohl an der Nasdaq als auch an der New York Stock Exchange notiert sind. Anzahl der privaten Unternehmen umfasst US-Geschäftsbetriebe mit 20 oder mehr Angestellten in den Bereichen Bodenschätze und Bergbau, Bauwesen, Fertigung, Handel, Transport und Versorger, Information, Finanzaktivitäten, professionelle und geschäftliche Dienstleistungen, Bildung und Gesundheitsdienste, Freizeit und Gastgewerbe sowie sonstige Dienstleistungen mit Stand März 2022.
3 Langfristige Kapitalmarktannahmen 2023 von J.P. Morgan Asset Management. Stand der Daten: Dezember 2022
4 Quelle: J.P. Morgan Asset Management – Guide to Alternatives, Bloomberg Finance L.P., Cliffwater, Credit Suisse. Daten basieren auf Verfügbarkeit per 30. November 2022.
5 Zum Beispiel wiesen die Private-Equity-Manager im obersten und untersten Quartil im Durchschnitt einen Performanceunterschied von 21 % auf. Bei Hedgefonds ergibt sich zwischen Managern im obersten und untersten Quartil eine Differenz von 13 %. Quellen: Burgiss, NCREIF, Morningstar, PivotalPath, J.P. Morgan Asset Management. Stand der Daten: 30. November 2022. Die Managerverteilung für Hedgefonds basiert auf den jährlichen Erträgen über einen 10-Jahres-Zeitraum bis zum 3. Quartal 2022.
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